問世15年的比特幣，現貨ETF上市為何重要？｜國際大風吹 Ep. 301

The News Lens 關鍵評論網 | 財經類 | Mar 6, 2024

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哈囉大家好，歡迎收看國際大風吹，每個禮拜帶你探討一個有意思的國際話題。在台灣迎接大選投票日的前幾天，1月10號，金融圈發生了一個可以載入史冊的事件。美國證券交易委員會，也就是所謂的SEC，在經過多年的訴訟和角力後，正式通過了11家比特幣現貨的ETF，隔天也開始在市場上交易。那你可能會好奇，比特幣不是早就可以買賣交易了嗎？比特幣現貨ETF上市為什麼很重要？兩者又有什麼不同？那更重要的是ETF上架就表示加密貨幣被美國官方認可了嗎？未來是不是會越來越普及呢？

可以直接買幣，為什麼需要ETF呢？
在介紹ETF之前，先讓我們簡單來說說什麼是比特幣。在2008年11月，有一位化名叫中本聰的人在網路上發表了比特幣白皮書，也讓比特幣成為世界上第一個，也是目前共識最強的加密貨幣。現在各國的法定貨幣由政府發行，由各家銀行負責存放和驗證交易，但比特幣要創造所謂去中心化的體系，不需要政府發行也不需要銀行管理，比特幣沒有實體的形態，所以叫虛擬貨幣。而比特幣的交易全部記錄在區塊鏈的賬本上，在匿名的前提之下，開放所有人查看和驗證，維護記錄正確性和對體系的信任。驗證交易的動作俗稱挖礦，而挖礦的人就俗稱礦工，比特幣就是他們維護賬本正確性的獎勵。如此一來，就不需要像傳統貨幣一樣，由銀行擔任驗證交易的角色。

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這個機制可以達到去中心化的目的，也讓所有願意參與的人共同維護區塊鏈，並依照投入的程度取得比特幣。當然啦你不一定要親自挖礦，也可以透過購買交易來獲得比特幣，就好像傳統貨幣本身也是一種可以買賣的商品。比特幣透過挖出產生，還有總量有上限的這個特色，讓它被很多人視為是數位的黃金，到現在仍然是加密貨幣市值的領頭羊，包括特斯拉創辦人馬斯克、推特創辦人杜錫等人都是粉絲，也是大量比特幣的持有者。

好那ETF又是什麼呢？ETF常常叫做指數股票型基金，是由投信公司發行，用來追蹤模擬或複製某一個標的指數表現的基金，但ETF也不一定要投資一組股票，也可以只對應一樣東西，例如黃金或是比特幣。那這次上市的比特幣現貨ETF，就是直接對應比特幣的走勢，價格會隨著比特幣漲跌而跟著變化。2009年發行以來，比特幣在2021年11月達到一顆直逼69000美元的歷史高峰，但經過之後一連串幣圈的爆雷事件，也讓它的價格在2023年初跌回每顆16000美元左右，不過之後又逐漸爬升，今年又回到了40000美元以上。

換句話說比特幣交易已經超過15年了，那為什麼還需要比特幣ETF呢？這是因為透過虛擬貨幣交易所還有虛擬錢包買賣比特幣的人畢竟還是少數，如今比特幣ETF上市代表只要有美股帳戶，就可以像一般股票一樣掛單購買，大大拓展了潛在可以接觸到的投資人，有了政府的批准還有金融機構的背書，也可以增加投資人的信任感。此外這些金融機構也會向其他投資機構、退休基金、一般投資人推銷比特幣ETF，讓以前不曾考慮購買比特幣的人進入市場，因此大多數人對比特幣ETF上路之後，比特幣的長期發展都感到樂觀。

根據統計，11檔比特幣ETF上市的第一天，總交易量就達到了46億美元，幾乎是世界兩大ETF，也就是投資多元產業的SPY還有科技股為主的QQQ，那一天加起來的交易總額，可以看出市場的興趣相當濃厚。話雖如此，比特幣的價格卻在ETF開放交易的那一天開始下跌。

現貨ETF上路了，比特幣反而跌？
前面說到比特幣ETF在開賣之後，達到幾乎破紀錄的交易量，但是比特幣價格卻從宣布通過時候的每顆48000美元迅速跌到42000美元左右，這是怎麼一回事？有些人認為就是因為比特幣在2023年大漲將近三倍，很多人這段時間買入的人都處於賺錢的狀態，所以會在好消息的頂峰趕緊獲利了結，入袋為安。此外也有分析者指出，由於大型金融機構的資金不會貿然進場，想等待比較合適的價格，所以即使已經可以合法購買比特幣ETF，還是會先觀望一陣子，因此還無法看到明顯的拉抬狀況。

雖然有這些隱憂，目前看來機構資金在比特幣現貨ETF上面還是買入大於賣出，所以長遠來說，彭博分析師就認為，比特幣ETF在兩年後將帶來500億美元的資金，渣打銀行更預測光是2024年就能吸引500到1000億美元的資金流入，並把比特幣價格在2025年底向上推到史無前例的每顆20萬美元。不過在這裡也要提醒大家，各種各樣的投資或研究機構很常發出預測消息，有的時候也都很樂觀，但最後會不會成真並不一定，也常常沒多久後就改口了，所以要記得這些都不構成投資建議喔。

這代表美國政府認可了加密貨幣？
與其盲目猜測比特幣價錢可以到哪裡，從比特幣ETF通過的這個過程，或許更值得思考的是，這表示美國政府認可比特幣或加密貨幣了嗎？這邊必須要前情提要一下，美國證交委員會SEC過去三年來其實已經拒絕了至少20檔比特幣現貨ETF的上市申請，但其中有一間投信公司灰度，一狀將SEC告上法院，才打開了比特幣現貨ETF上市的大門。過去這段時間呢，灰度一直希望把已經在美股市場合法交易的自家比特幣信託基金，轉變成「性質高度類似」的比特幣現貨ETF，但一向對加密貨幣產業抱持負面態度的美國證交會主席詹斯勒，用盡各種理由拒絕和拖延。不過在灰度提告之後，法院在2023年8月判決SEC敗訴，因此無法再阻擋下去，如今11檔ETF上市之後，詹斯勒在聲明當中還是語氣凝重，表示這不代表SEC認可比特幣，強調比特幣還是一種具有投機性和波動性的資產。講是這樣講，美股市場和加密貨幣交易所上面的比特幣交易還是持續不斷。

大家可能會想說，比特幣除了作為一種投資或避險工具，在日常生活中真的能用嗎？目前有一些大企業，包括法拉利、Gucci、AMC影城、NBA的達拉斯獨行俠隊、直播平台Twitch在內，都逐漸開放使用比特幣消費。根據BTC MAP的網站統計，2023一年之內，全世界接受比特幣交易的商店就跳了兩倍，截至去年底來到6000多家商店。也有人會質疑，當這些金融機構資金大舉進入，比特幣所謂的去中心化特質會不會受到影響？嚴格來說，即使美股市場上出現比特幣的現貨ETF，比特幣本質依然是不變，因為發行量的上限還是存在，每個人都可以挖礦維護帳本，檢查所有交易記錄的特質也不變。當然長遠來說，假如有一天大部分比特幣都被華爾街握在手裡，或許會產生價格操弄的風險，但在那之前，金融機構開始接受，官方也准許上市的趨勢之下，反而能讓這一個過去許多人敬而遠之、觀而望之的金融商品，被更多企業和投資人接受。無論如何，在加密貨幣的發展史上，都是重大的里程碑。國際大風吹，我們下回見。