《持續買進》用實證找出變有錢的簡單方法，完全不雞湯的理財核心法則

首先我們要來聊聊儲蓄的部分。本書給了我們兩個重點：第一就是破除存錢焦慮。許多媒體都不斷告誡人們，應該及早開始主動儲蓄，存下大筆現金退休養老；但作者卻認為這麼做可能會讓你的財富縮水。根據德州理工大學的一項研究，以美國來說，有為數眾多的退休人士，他們的年支出並不會超出來自社福公司退休金與投資報酬的收入。在這些人的老年生活中，他們並不仰賴手頭攢下來的現金；許多人的財富甚至還在退休後不斷增加。美國的統計數字顯示，無論你是窮是富，只有大約1成4的老年人支出超過投資等所得來源，導致資產減損。

因此作者下了結論：人們需要的錢，往往比他們以為的還要更少。而他認為，人們在退休這件事上，不該給自己過大的儲蓄壓力。而下一個問題在於，究竟該存多少錢才算剛好。如果Google這個問題我們會得到超過15萬個搜尋結果，不過答案都大同小異，他們多半會定出一個數字，要人們努力把收入的固定比例拿來儲蓄。對此作者認為，坊間常見的觀點存在兩個錯誤假設：一假定人們的所得長期處於穩定狀態；二 假定所有所得水準的人都能做到相同的儲蓄率。
為了證明這兩大假設不成立，作者先是引用密西根大學的研究：自1968到2005年，美國的家庭所得波動率顯著提高；他接著拿出美國聯準會與全國經濟研究所的報告。全美所得最低的2成民眾，年儲蓄率只有1%；但收入最高的2成民眾，儲蓄率卻高達2成4，相差24倍的儲蓄率以及持續波動的家庭所得，讓作者堅信這個問題沒有一個萬用解。人們應該要以變動的狀態，滾動優化當前的儲蓄策略。而他也給出兩個建議：第一 是把能存的錢存下來，而不用遵守硬性的比例數字；第二個建議則是開源節流。

針對開源節流這點，作者砲轟所謂的財經專家。他認為這些人過度提倡省錢致富的論點，像是每天少喝一杯咖啡，就能成為百萬富翁的說法。作者強調，撙節開支很容易描述成簡單的算式：每天省多少錢，幾十年後就可以多存多少錢。這樣淺顯易懂的描述方式，很容易被人們採信，但這中間存在巨大的謬誤。因為消費性支出很容易有待償性。如果在咖啡上省錢，這些人很可能在不知不覺間與其他消費項目支出更多金錢。除此之外，如果按照美國勞工局的消費者支出調查，全美所得較低的四成家庭，其收入只可用來支付基本開銷，根本沒有多少撙節的空間；反觀高收入家庭，他們的支出雖然很多但所得卻高出更多倍。

因此作者主張，人類的消費行為存在邊際效用遞減。但賺錢卻反向而行，也因此如果想拉高儲蓄率，最好的方法是把重心放在增加收入，而不是用盡一切辦法省錢。
至於要如何賺更多錢，這題確實因人而異。書中給到的建議，跟常見的資訊落差不大。不過作者也提出一個獨特的觀點，他認為如果想要存下更多錢，就該學習老闆的思考方式，將人力資本轉化為財務資本。而這也是本書後半部的核心內容：如何用最安全的方式來投資獲利。當前的資本市場，存在股票、債券與房地產各種標的。每人適合的戰場都不一樣，而作者此處便引出本書書名：他認為人們應該探索各種投資項目，並按照持續買進的理念操作。這裡作者以最受歡迎的股票作為例子，分出三個重點來解釋他的投資心法。

第一個建議就可能引起爭論。作者認為投資人不應該購買個股。根據SPIVA 2020年發布的報告，在實施調查的五年時間裡，有多達七成五的主動宣布基金績效都輸給大盤指數。這些基金都是專業操盤手與分析師團隊的心血結晶，專業背景與投入的資源都遠優於一般散戶投資人。但即便如此，他們的勝率仍舊偏低。另一項研究更道出了殘酷的現實，自1926年以來全美股票市場的淨增值源自表現最佳的4%上市公司，因此作者認為一般人不只沒有主動選股基金的龐大資源，也不可能穩定選到最強的4%企業。要擊敗指數的難度遠高於想像，所以他最終建議購買指數型基金來擁有一攬子股票。績效通常會優於從各股中找到贏家。

第二個重點是人們應該儘早投資。作者引用股神巴菲特2008年發表的言論 ：他認為 美國在20世紀曾經歷兩次世界大戰、十多次經濟衰退與金融恐慌以及各式各樣的災難 ，但於此期間道瓊工業指數依舊從66點攀升到11000多點。而其他國家的股市，也多呈現長期走陽的趨勢。因此他認為，有能力就儘早進場投資，始終是不會錯的道理。至於要等待時機逢低買入，還是有錢就進場？

這裡作者再次重申持續買進的核心理念。他以標普500指數為觀察對象，試圖找出定期投資的平均成本法，以及等待低點再入場的逢低買進法，比較這兩者的優劣之處。觀察與回測結果顯示，多數時候平均成本法的績效表現都比逢低買進來得更好。原因在於，等待低點的時候很容易遭遇市場持續上揚的波段，投資者因而錯失讓資本複利成長的機會，而且這還建立在投資者能精準找到市場底部的前提之下。如果轉換回真實世界投資人少了上帝視角，績效更將落後於平均成本的投資策略。

最後一個重點，便是該何時賣出資產。這裡作者提出三種情境：第一個目的是降低風險，也就是投資圈術語中的再平衡以及調整手上不同類型資產的佔比。雖然說再平衡很容易拉低報酬率，但管控風險的優點卻也格外突出，避免股票崩跌，為整體資產組合帶來過大的負面影響。第二個賣股情境是為了擺脫過度集中的持股或是持續虧損的部位。這裡作者建議使用分批出售的方式，以免賣出後價格反彈，最終導致錯誤學習、心態崩盤、紀律瓦解。第三個該當賣股的時刻要回到每人自身的投資目的，有人是為了支付孩子的教育基金、有人則是為了買房。無論投資的目的為何，作者都強調要先把錢用於你需要的生活，再考慮投資來達到你想要的生活。

這本書我們差不多就介紹到這裡。由於片長問題書中還有很多值得探討的問題、值得參考的觀念我們無法一一提到。如果有興趣的朋友，歡迎閱讀持續買進這本書，提升自己的財務規劃能力。我們下一集再見。