在先進國家中排行末位，韓元幣值甚至輸給非洲國家，背後那些有趣的故事

攤開美元兌換其他貨幣的比較表 以2023年4月為基準 世界上單位幣值最低的貨幣 是伊朗的里亞爾 1美元可以換到4萬2千里亞爾其次依序為印尼盾、越南盾

與幾內亞法郎等貨幣 而在全球前25個 幣值相對較低的經濟體中 南韓是其中少數的發達經濟體 甚至有部分非洲國家的幣值 比韓元還要大 而在OECD將近40個成員國中也只有韓元與哥倫比亞匹索

是美元兌換後達到4位數的貨幣 身為發達經濟體的南韓 法幣兌換幣值卻相對較低 在該國民間最表層的面貌 就是遠高於多數國家的現鈔面額 鏡頭來到南韓的慶尚大學這所學校的食堂

提供美味的三餐選擇 其中早餐的價格為1000韓元 午晚餐則要2000韓元上下 再來看到南韓知名的超市官網 一份10罐的鮭魚鮮蝦壽司 要價將近14000韓元隨便一份雞胸肉三明治

也要價4500韓元 由於商品售價動輒成千上萬 南韓紙鈔面額並也大得驚人 當前的最低面額是1000元 之後依序是5000 1萬與5萬大鈔 這個發達的東亞經濟體為何會有較小的幣值與大面額的貨幣

在探討背後成因之前 我們要先來介紹一下匯率的基本概念 一個國家的貨幣匯率 通常可以區分成兩種型態 一種是較少見的固定匯率制該貨幣與黃金、美元或歐元之間的匯率將連動鎖定

像是中美洲的貝里斯 固定匯率就是1美元等值2倍利斯元 第二種則是多數國家採用的浮動匯率 由各種因素自由決定貨幣的價值 至於哪些因素影響貨幣價值的走向基本上這部分仍回到供需關係

但供需背後的成因卻也非常複雜 舉凡通膨率高低、利率升降 貿易經常漲的收支狀況 國家債務的負擔比例 甚至一國的政治經濟表現 都會對貨幣匯率構成影響要想了解某一貨幣的長期走勢

不只要分析經濟體的發展狀況 還有更多因素需要考慮 而本期的主角韓援 之所以表現出奇特的匯率走勢 同樣跟這個國家的發展過程密切相關 時間拉回20世紀初期當時的朝鮮半島遭到日本殖民

當地貨幣與日元掛鉤 匯率固定為1比1 二戰後日本投降 朝鮮半島在美蘇操作之下 分裂成南北韓兩個政治實體 其中接受美元的南韓 發行第一代韓援最初採取固定匯率制

即1美元可以兌換15韓元 不過這個匯率沒能支撐多久 1950年韓戰爆發 韓援劇烈貶值 歷史資料顯示 戰爭重擊南韓經濟 並帶來嚴重通膨韓援匯率也劇貶到1美元兌換6000韓元

1953年兩韓在板門店簽署停戰協議 南韓政府為了穩定金融秩序 推動貨幣改革 以每100舊韓元兌換1新韓元的比例 重新發行貨幣 然而這樣的做法難以一之通膨南韓當局在1960年代再行避改

每100韓元兌換1新韓元 同時推動固定匯率制度 當時固定成1美元兌換125韓元 與此同時 南韓也正式進入漢江奇蹟的年代 同時也表現出幾大經濟特徵首先是GDP爆量成長

從1960年的40億美元 成長到1990年的2800億美元 同期的人均GDP也一路從158美元 增加到6600美元 與此同時 南韓的年通膨率大多都在一成以上有幾年甚至飆高到兩成

對比同一時期的美國 通膨率雖然也一度高漲 但大多數都要低於南韓 接下來看到外債的部分 南韓政府從1960年代開始 將國家經濟轉型打造成出口導向 為了加速發展當局大舉舉債支持經濟成長

到了1981年 南韓成為世界第四大債務國 在各種因素的交互作用之下 韓元的匯率一路從60年代初的1美元兌換125韓元 大貶至80年代的580韓元而高債務、高成長的經濟發展模式

則讓該國在1997年受到巨大的衝擊 當年亞洲爆發金融風暴 美國與日本的銀行團為了規避風險 決定停止借貸給南韓銀行與企業 這對南韓金融市場帶來嚴重的打擊韓元匯率進一步貶值到1000韓元兌換1美元

與此同時 南韓央行眼見外匯損底不斷減少 忍痛宣布撤走匯市 韓元跌勢進一步加劇 直到金融風暴結束之後 韓元的走勢才逐漸回歸平穩 此後的一長段時間中南韓銀行多次出手干預韓元走勢

試圖讓其維持穩定 2008年金融危機時 南韓為了阻止韓元貶值而介入市場 而在隔年初 全球貿易顯現恢復的跡象 韓元走勢因而轉強此時南韓央行又賣出韓元並買進美元

藉此緩和韓元的漲勢 這裡我們簡單下個結論 近代歷史上的幾起重大國際事件 成了韓元貶值的由來 出口導向的經濟高速成長 特定時段內的通膨率暴增 金融風暴的匯率暴貶以及該國政府對匯市若有似無的介入

造就當前韓元的貶值 不過南韓自2000年以來 通膨率相對穩定 GDP呈現長期成長 人民的薪資與購買力也在水準之上 種種良好表現都讓該國內部 傳出貨幣改革的聲浪事實上早在2002年

南韓當局就曾規劃縮小貨幣面額 回顧當時央行的想法 他們認為與主要國際通用貨幣相比 自家貨幣面額實在太高 因此增加了社會與心理成本 期望能推動將100韓元兌換成一單位的新貨幣

上述想法在討論階段就無疾而終 原因在政界與金融界都傳出反對聲浪 不少人認為 變更貨幣成本將為社會帶來不可控的混亂 而全面換幣本身相當高的成本也成了勸阻他們的其中一項理由

截至目前為止 南韓仍沿用1960年代幣改後的韓元 不過這個國家的案例也說明了一件事 貨幣的幣值高低 未必能代表該經濟體的發達程度 值得一提之處在於一國法幣短期變化的趨勢

將可用於檢視其經濟體質是否存在缺陷 南韓媒體在2023年 刊出一篇分析文章 文內提到 每逢國際爆發金融危機 就會出現1美元兌換1300韓元的魔術數字而且如果觀察2023年初的狀況

韓元與其他主要國家貨幣相比 不僅同步驟貶 之後還持續貶值 這個狀況凸顯出的問題 在於南韓的貿易依存度非常高 從2000年初開始 在全球景氣影響之下南韓的貿易收支持續出現逆差

出口萎縮導致韓元持續性貶值 過往南韓遭逢重大危機時 藉由韓元貶值將可刺激出口成長來拯救經濟 但自新冠疫情與戰爭爆發之後 貨幣貶值這招不僅難以施展更回過頭來推升農產品與能源的進口費用

我們可以這樣理解 此一現狀曝露出該國經濟體質的軟肋 總結來說 南韓的發展歷程造就韓元當前的面貌 在經歷雲霄飛車般跌宕起伏的過程之後當前的韓元牽動出口貿易與國內物價的變化

幣值與面額都趨於穩定 雖然不斷有貨幣改革的聲浪傳出 但始終沒有成真 至於未來會有怎樣的發展 就讓我們繼續觀察 好了,這集的窮奢就到這裡 對這個話題有興趣的朋友不妨在下面留言或加入我們的會員聊天群

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