政府帶頭炒股 股票連漲13個月會怎樣？ 法國大革命的遠因【密西西比泡沫事件】

除了這三場大戰外，還有其他規模較小的戰爭，雖然法國大部份是打贏的，也把法國打上了歐洲第一，但多年的戰爭讓法國負債纍纍、國庫虧空。這還不打緊，路易十四是一位網紅國王、巴黎的時尚教主，他穿高跟鞋、帶假髮、親自調製香水，而且衣着講究，凡事講求排場。耗費巨資新建的凡爾賽宮成為了奢華的代名詞，國王與貴族整天無事幹就是在開party。龐大的宮廷支出加上戰爭的消耗讓法國的財政雪上加霜，不過路易十四是國王，整個國家都是他的，奢華一點錯了嗎？但問題就這哥們命很硬，在位期間長達72年，幾乎把國庫都掏空了。沒有錢怎麼辦呢？

就跟老百姓借吧，好聽一點就是發行國債，但因為國債與重稅，老百姓手頭緊捨不得花；加上戰爭因素，貴金屬短缺，沒辦法鑄造新的貨幣；市場上沒有錢，物價因此下跌，這叫做「通貨緊縮」，經濟就不可能繼續發展。另一方面路易十四太能活了，兒子、孫子都沒他長壽，最後他把王位傳給了曾孫路易十五，而這一個時候還只是五歲的小屁孩。因此在1715年路易十四去世後，大權掌握在路易十四的姪子攝政王奧爾良公爵手上。

雖然奧爾良公爵是個紈絝弟子，但占了茅坑就要拉屎，為了解決日益困頓的財政問題，他也試過很多方法，如貨幣參假、縮減軍費，但都沒什麼用，最後他找了他的牌友，職業賭徒a.k.a. (as known as) 經濟學家約翰勞（John Law）來整治一下法國的經濟。約翰勞數學很好，會通過算牌來贏錢，他倆就是在牌桌上認識的。約翰勞是蘇格蘭人，還是個殺人犯，他在決鬥中殺死了鄰居被判處死刑，不過之後越獄成功，逃亡了當時的世界金融中心阿姆斯特丹。

因為約翰勞對經濟學也是略懂略懂，他對荷蘭的買空、賣空等金融創新印象深刻，但他認為荷蘭的銀行過於保守，他不懂荷蘭東印度公司這麼賺錢的公司發行的股票怎麼這麼少，公司有賺錢就應該用錢滾錢才對啊。正是在荷蘭的經歷，他對貨幣與貿易理論有了獨特的見解：他認為要增加貨幣供給，對經濟才會有正面的影響，就是要多印鈔票啦！但這時歐洲各國都是金銀本位制度：有多少黃金白銀，才能印多少錢，不過金銀在世界上的儲量有限，央行不可能想印多少就印多少。但約翰勞認為只要脫離金銀本位，印鈔機催下去，鈔票是想要多少就多少。之後約翰勞遊歷歐洲，把這個good idea提供給意大利的薩伏依公國與他的故鄉蘇格蘭銀行，但沒有人理他，隨便印鈔票可是會通澎的。不過約翰勞認為貨幣的價值不是來自金銀，而是政府的信用。結果這個點子輾轉傳到奧爾良公爵耳中，他覺得這個點子不錯啊，立刻任名約翰勞為財政大臣。

在法國政府的支持下要實現他的經濟理論，約翰勞先成立了通用銀行，雖然是私人銀行但卻擁有發行貨幣的權力，就像是法國的中央銀行。但金本位持續了上百年，你的破爛紙幣隨便印，誰相信啊？不過約翰勞早就想過了這個問題，你怕紙幣變壁紙，冇關係，國家繳稅收紙幣，你不花錢總要繳稅吧？另外只要國家沒倒閉，歡迎你們隨時換回黃金，簡單說就是前面說的「有政府，請安心」，國家擔保貨幣的價值，老百姓看見政府出面擔保於是也接受了紙幣。剩下的事情就好辦了，只要政府一缺錢，那麼印鈔機就火力全開，然後搞建設、還外債。這下市場上充斥著紙幣，經濟又熱絡了起來，法國經濟因此起死回生。但法國政府老毛病又犯了，又把引來的錢拿去揮霍，不過約翰勞也想到了一個辦法：沒有錢除了印錢外，也得開始賺錢。約翰勞希望通用銀行除了印鈔票外，還能兼具投資中介的功能，於是他把眼光放到了北美新大陸。

當時的路易斯安那屬於法國的殖民地，他在那成立了密西西比公司，並讓這間公司負責幫皇室還錢，但可以得到一些特權：例如投資人可以用國債換取公司的股票，公司再支付紙幣給政府用以償還國債，孕育出了獨特的紙幣循環系統。如果這模式成功，密西西比公司會因而致富，法國的負債問題也能順利解決，但一開始沒人願意買下這間來歷不明公司的股票，於是政府發動側翼網軍帶風向說「路易斯安那有挖不完的黃金，而且這間公司有特權，只有他能到北美洲挖礦。」這風聲一傳出去，老百姓急着把手上所有國債都換成股票，因此公司的股票應聲飆漲，甚至到了不認識約翰勞就沒辦法入手的情形。每天有一大票貴族來到約翰勞的住所等候6小時以上，只是為了買下期的股票；比較有錢的人甚至買下了附近的公寓，周遭的租金因此上漲了16倍。

因為人潮眾多，約翰勞被逼搬到巴黎近郊的蘇瓦松，那裏空間比較大。但即使在那裡，已經着魔的投資人仍然死纏着他。人們在他下塌的酒店外搭起了數百個帳篷，各種賣飲料、賣香腸，甚至還有賭博的攤販也都聞風而來，簡直成了「約翰盧休息站」。而密西西比公司的股票也吸引了眾多海外投資人，有三萬名投機仔遠從倫敦而來，歐洲各地的資金也都湧入巴黎。最初密西西比公司股價只有550塊，短短半年已經飆漲到了一萬塊。很多人不知道這間公司是幹嘛的，但股價飆漲不就代表該公司的產品不錯嗎？而且由於約翰路掌握印鈔權，他會依據公司股價上漲的幅度來發行紙幣，作為政府償還債務的資金，印更多的鈔票來加速還錢。這裡你也發現了，法國政府玩的不是金本位制而是股票本位，市面上的貨幣也從1718年的1,800萬，短短兩年就暴增到16億，股價則飆升60倍。在這個時代，「企業家」、「百萬富翁」等法國名詞也因此而誕生，於是密西西比公司的股價連漲13個月，每天都是漲停板。

就當股價長到一萬多塊的巔峰時，一些投資人開始出售股票，因為法國的紙幣是跟股價掛鈎的，這下子市場上的貨幣忽然翻了一倍，但貨物沒有增加的情況下，錢太多就會造成通貨膨脹。1720年1月，通貨膨脹率達到每個月23%，東西都變得超貴。因為有人開始割肉賣股，造成股價下跌。因為下跌，就有人急着賣。所以啪一聲，密西西比公司的股價一瀉千里。人民紛紛湧入銀行，要用眨到一文不值的紙幣換回黃金，還有50人在擠兌的過程中被活活踩死。大家這時才發現密西西比公司就是一間草包公司，在美國路易斯安那的殖民地不過是一片沼澤，根本不可能帶來財富，股價是被炒起來的。1721年9月，股價跌回起漲點，食物價格則飆升了60%，密西西比公司宣告破產。許多法國人一輩子打拼的辛苦錢一夕之間化為烏有，約翰勞則成為過街老鼠，被迫流亡海外，逃到威尼斯重操舊業，以賭博維生。

密西西比泡沫事件過後，法國皇室瀕臨破產，也對皇室聲譽造成致命打擊，因此也重回了老本行，只能持續舉債與課更多的稅，如惡名昭彰的食鹽稅。鹽稅比食鹽本身貴十倍，不吃還不行：官方規定每個家庭每年都有最低消費額，而這個消費額遠遠大於需求，吃不完不能丟棄，也不能保留到第二年，導致每個家庭都有堆積如山的鹽巴。每年因為反抗鹽稅被捕，甚至被殺的人高達三千人，這也是為什麼法國大革命前，皇室總是給人一種橫徵暴斂的形象。就沒有錢咩，也可以說密西西比泡沫就是法國大革命的遠因，但我們也得幫約翰勞講幾句話，他的經濟理論很大程度是今天現代貨幣理論的一部份，約翰勞說「貨幣的基礎不是黃金儲量，而是政府的信用」也沒說錯啦，如今天的美元是硬通貨是因為有美國政府做擔保，她想要多少就印多少，可是當時的法國不是現代的美國呀，錯誤的貨幣政策就導致了今次的金融危機。

人類的歷史上發生過多次金融泡沫，但人類總不會記取歷史教訓。不說別的，以我們台灣來說好了，在2020年的八月曾經是台股股后、生技股王，總市值達500億元的康有KY發佈重大訊息：證實董事長失聯、高階主管辭職。在連續跌停14個交易日後，最後因為財報難產，黯然下市了，上萬名康友的投資人血本無歸。問起其中一位投資人「當初為何要買康友？」因為他說看到康友的毛利率有40%，而且連續三年都賺一個股本，由配息又配股，看起來正派經營，是不錯的投資標的。但其實這都是康友的董事長黃文烈坑殺投資人的手段，他利用不實財報不斷拋出利多消息，炒高股價，吸引金主、散戶入場抬橋。在2018年10月，康友股價飆上538元，成為生技股王、台股股后，而這時黃文烈一邊出脫持股，又拿股票去借錢，最後惡意欠款潛逃，留下欲哭無淚的投資人。

小股民要做股市中賺錢不容易，就算是投資之神巴菲特，他旗下的波克夏控股（Berkshire Hathaway Inc.）有着無數頂尖經理人每天努力做市場研究、看公司財報、拜訪公司高層、使用最高等級的大數據軟體。他們的才智與時間以及擁有的人脈與資源都比我們這些小韭菜強多了，不過巴菲特也不是每年都可以打敗大盤。股神都如此了，何況我們呢？

雖然很難打贏大盤，但透過ETF等商品就可以打不贏加入他們。台灣的第一檔，也是目前ETF的龍頭老大，「元大台灣50」，俗稱0050， 目前市值突破2,000億大關。0050至今已有20年的歷史，近三年績效為41.11%，成立至今更高達490%，成份股為台股前五十大市值的個股：如護國神台積電、鴻海、聯發科以及台達電、聯電等，等於你有一張0050就是五十家台灣最強公司的股東。0050會每季汰弱留強，隨著公司體質增減成分股，如最近一期的更動是把遠東集團的控股公司1402遠東新納入，再把今年初就跌跌不休的友達踢除，不斷保持ETF的競爭性。

另外台灣股民最關心的的股利：0050一年配息兩次，歷年平均殖利率為3%左右，比起同門師兄底0056或是其他個股，保底5%的殖利率來說很像有點遜，這是因為0050的投資組合以大型的權值股、科技股為主，這種公司注重的是未來的發展，會把每年賺的錢拿去買設備、擴大廠房、或是拿去研發，賺更多錢反映在股價上，而不是發股息給投資人。而0056的選股多是高股息的個股為主，特點是穩健、守成，公司股價不太變化，但每年就是很穩定的配息，把賺的錢分給股東。那到底是買0050還是買0056？ 我自己是只買0050，覺得0050有成長性。從2020年開始，只要有閑錢我就買，至今也買了49張。雖然2022年台股跌到不少，但我並不擔心，除了我成本低外，因為以長期投資來看，持續定期定額投資，不用每天盯盤，又能提高勝率，除了阿公打來，要不然長期下來0050都是賺的。

總結來說，如果你很忙，沒時間去研究公司嘅財務報表、追線圖，但又想長期投資、穩定獲利，買0050就對了。但如果你想每年5%、5%穩定配息，那0050的同門師兄弟0056就是你的好選擇，但不管是0050還是0056，如果是要長期投資的話也都是很不錯的ETF喔。